Starea pieței de capital din Rusia în 2025
Piața de capital din Federația Rusă încheie anul 2025 într-o stare de frustrare colectivă, cu promisiuni amânate și o realitate care a infirmat majoritatea scenariilor optimiste. Investitorii se confruntă cu un indice al Bursei de la Moscova mai scăzut decât în ianuarie 2025, într-o piață extrem de volatilă și dependentă de factori geopolitici. Banca Centrală a numit obiectivul de a dubla capitalizarea pieței până în 2030 drept „superambțios” și aproape imposibil de realizat.
Performanța indicelui în 2025
La sfârșitul lunii noiembrie 2025, indicele IMOEX de la Bursa de la Moscova era cu peste 14% sub nivelul de la începutul anului. Previziunile din toamna anului 2024, alimentate de revenirea lui Donald Trump la Casa Albă și de promisiuni de detensionare geopolitică, au generat un val de optimism, concretizat printr-un „Trump rally” care a dus la o creștere de aproape 4% a indicelui. Totuși, acest raliu s-a stins rapid, iar piața a intrat într-o combinație de scăderi abrupte și mișcări laterale.
Impactul geopolitic și politicile monetare
În ciuda reducerii dobânzii-cheie de la 21% la 16,5%, ritmul a fost sub așteptările pieței, iar politica monetară a rămas restrictivă. Acțiunile au fost eclipsate de instrumentele conservatoare, precum depozitele și obligațiunile. Brokerii au indicat că dobânzile ridicate au fost principalele motive ale scăderii indicelui, atrăgând fonduri către instrumente cu risc redus. Proiecțiile optimiste de la începutul anului au fost înlocuite de o realitate dificilă, iar analiștii au subliniat că geopolitica rămâne factorul dominant, limitând efectele relaxării politicii monetare.
Fragilitatea structurii pieței de capital
Piața de capital din Rusia se confruntă cu slăbiciuni structurale, inclusiv o bază îngustă de investitori și absența capitalului străin. Concentrarea lichidității în câteva companii dominante face ca realizarea IPO-urilor să fie dificilă. În 2025, au avut loc doar trei listări, toate cu scăderi sub prețul de ofertă, iar dobânzile ridicate au diminuat apetitul pentru acțiuni riscante.
Focusul pe obligațiuni
Anul 2025 a fost denumit „anul obligațiunilor” datorită fluxurilor semnificative de capital către instrumentele de datorie. Peste 200 de emitenți și aproximativ 6 trilioane de ruble au fost atrase în obligațiuni, în timp ce intrările în acțiuni au fost reduse. Această migrație a capitalului reflectă o reacție la incertitudinile economice și geopolitice, iar investitorii au căutat siguranță în instrumente cu risc mai mic.
Perspectiva pentru 2026
Estimările pentru 2026 sunt formulate cu prudență, dar depind, în continuare, de evoluția dobânzilor. O reducere semnificativă a dobânzilor ar putea stimula activitatea pe piața de capital, iar companiile așteaptă o fereastră de oportunitate pentru a se lista. Experții sugerează că un climat geopolitic mai favorabil ar putea atrage investitori și ar putea relansa creșterea economică.
Concluzie
Piața de capital din Federația Rusă rămâne într-o stare de așteptare, cu perspective limitate pentru 2026, influențate de dobânzi, geopolitică și necesitatea reformelor interne. 2025 nu a fost anul de renaștere anticipat, ci un episod de supraviețuire într-un mediu economic ostil.
