Riscurile asociate tokenizării
Un raport al Organizației Internaționale a Comisiilor de Valori Mobiliare (IOSCO) a evidențiat provocările implicate în piața emergentă a tokenizării, inclusiv câteva câștiguri de eficiență inegale pentru participanți, incertitudini legale și reglementări inconsistente.
Evaluarea pieței de tokenizare
Raportul, considerat final de IOSCO pe tema tokenizării activelor financiare, adoptă o abordare prudentă în evaluarea pieței și a riscurilor asociate. Deși recunoaște că tokenizarea poate „îmbunătăți eficiența și transparența”, raportul subliniază că aceasta „introduce noi riscuri sau amplifică riscuri existente pe care autoritățile de reglementare trebuie să le înțeleagă și să le abordeze pentru a proteja investitorii”.
Tipuri de riscuri identificate
Riscurile menționate includ lipsa de certitudine legală, vulnerabilități operaționale și riscuri cibernetice. Deși aceste categorii de risc există deja, ele se manifestă diferit într-un mediu DLT și, prin urmare, necesită controale de risc personalizate, conform reglementatorului global de valori mobiliare.
Provocări de interoperabilitate și de adopție
Raportul evidențiază, de asemenea, provocările de interoperabilitate și lipsa de active de decontare credibile ca bariere suplimentare pentru adoptarea mai largă a tokenizării. Câștigurile de eficiență sunt descrise ca fiind „inegale” pentru diferiți participanți, în special pentru cei care se bazează pe infrastructura tradițională pentru procesele de tranzacționare și post-tranzacționare.
Reglementări variate și recomandări
Conform IOSCO, abordările reglementare de până acum sunt prea variate, cu diferiți membri aplicând strategii diferite – unii aplică cadre existente, în timp ce alții au emis noi orientări sau au lansat „sandbox-uri” specifice pentru tokenizare. IOSCO recomandă membrilor să adopte principiul „aceleași activități, aceleași riscuri, aceleași rezultate reglementare” și să considere aplicarea Recomandărilor Politice pentru Piețele Cripto și Active Digitale, precum și Recomandărilor Politice pentru Finanțe Decentralizate în contextul activelor financiare tokenizate.
Perspectiva asupra tokenizării
„Deși adopția rămâne limitată, tokenizarea are potențialul de a transforma modul în care activele financiare sunt emise, tranzacționate și gestionate”, a declarat Tuang Lee Lim, președintele grupului de lucru fintech al IOSCO. Membrii care dezvoltă abordări reglementare pentru active financiare tokenizate ar găsi util să se refere la Recomandările Politice pentru Piețele Cripto și Active Digitale, precum și la cele pentru Finanțe Decentralizate.
Concluzie
Riscurile și provocările asociate tokenizării necesită o atenție sporită din partea autorităților de reglementare pentru a asigura protecția investitorilor și pentru a facilita adoptarea pe scară largă a acestei tehnologii emergente.
