Aeroporturile din București: o imagine distorsionată a României din cauza subevaluării
Radu Soviani a discutat cu Matej Rigelnik despre necesitatea transparenței Fondului Proprietatea, subliniind că schimbările în gestionare sunt dificile și că asimetria informațională reprezintă o problemă majoră. Rigelnik a menționat incidentul de la adunarea acționarilor Aeroporturilor București, unde au apărut suspiciuni legate de tranzacții cu informații privilegiate. El a evidențiat că transparența este un obiectiv principal și că trebuie analizată structura costurilor Fondului, care este mai mare comparativ cu standardele internaționale.
Evaluarea Aeroporturilor București
Membrii boardului Fondului Proprietatea au discutat despre evaluarea participației Fondului la Aeroporturile București, estimările variind între un miliard și 1,8 miliarde de lei, în funcție de metoda de evaluare utilizată. Aeroporturile București sunt evaluate prin metoda Discounted Cash Flows, care se bazează pe proiecții conservatoare, dar comparativ cu aeroportul din Budapesta, care a fost vândut la un enterprise value de 4,3 miliarde de euro, Aeroportul Otopeni este considerat subevaluat.
Problemele de evaluare și subevaluare
Matej Rigelnik a argumentat că Aeroportul Otopeni, cu 17 milioane de pasageri anual și un profit de aproximativ 160 de milioane de euro, este evaluat la 4-6 ori profitul său. Comparativ, aeroportul din Budapesta a fost vândut la un multiplu de 20 de ori profitul, ceea ce sugerează un potențial de evaluare semnificativ mai mare pentru Otopeni. De asemenea, dezvoltarea unui nou terminal ar putea atrage un număr mai mare de pasageri, sporind astfel atractivitatea aeroportului.
Opțiuni pentru viitorul Aeroporturilor București
Există două opțiuni pentru Aeroporturile București: Ministerul Transporturilor intenționează să cumpere acțiunile deținute de Fondul Proprietatea, în timp ce boardul Fondului preferă listarea companiei. Rigelnik a subliniat că prețul corect pentru acțiunile Aeroportului ar trebui să reflecte valoarea sa reală pe piață.
Suspiciuni de tranzacționare bazate pe informații privilegiate
Radu Soviani a menționat că, pe 3 decembrie, Ministerul Transporturilor a convocat acționarii în legătură cu răscumpărarea participației Fondului, iar comunicarea oficială a fost întârziată. Aceasta a provocat suspiciuni de tranzacționare pe baza informațiilor privilegiate. Rigelnik a afirmat că boardul nu a fost informat despre intențiile Ministerului, ceea ce subliniază necesitatea unei comunicări mai transparente.
Concluzie
Aeroporturile București reprezintă un activ valoros, iar evaluarea lor corectă este esențială nu doar pentru investitori, ci și pentru imaginea României pe piețele internaționale. O gestionare transparentă și o evaluare justă ar putea îmbunătăți percepția asupra pieței de capital românești.
